Nội dung chính
Tổng quan phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 12/2025
Trong tháng 12/2025, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt 62.438 tỷ đồng, tăng 77 % so với tháng trước. Thị trường ghi nhận 62 đợt phát hành riêng lẻ (tổng 58.667 tỷ đồng) và 6 đợt phát hành công chúng (3.771 tỷ đồng).
Đến hết năm 2025, quy mô phát hành tích lũy lên 589.334 tỷ đồng, tăng 25 % so với 2024. Trong đó, phát hành riêng lẻ chiếm 534.980 tỷ đồng (+23 %) và phát hành công chúng 54.354 tỷ đồng (+50 %). Ngân hàng thương mại vẫn dẫn đầu với khoảng 68 % tổng giá trị, tiếp theo là doanh nghiệp bất động sản (~23 %).
Đột phá của kênh trái phiếu Chính phủ
Thị trường sơ cấp trong tháng 12/2025 ghi nhận tổng giá trị phát hành trái phiếu Chính phủ lên tới 64.581 tỷ đồng, tăng 175 % so với tháng 11 và gần 7,8 lần so với cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ trúng thầu đạt 77,8 %, phản ánh sức hấp thụ mạnh, đặc biệt từ các ngân hàng thương mại.
Kho bạc Nhà nước tổ chức 20 phiên đấu thầu, tổng khối lượng gọi thầu 83.000 tỷ đồng, trong đó 95,6 % khối lượng được trúng thầu ở kỳ hạn 10 năm (61.729 tỷ đồng). Kỳ hạn trung bình của các đợt phát hành trong tháng là 9,8 năm, với mức lãi suất trung bình 3,93 %/năm.
Thị trường thứ cấp trái phiếu Chính phủ
Giao dịch trong tháng 12 đạt 298.148 tỷ đồng, tăng 18 % so với tháng trước. Trong đó, giao dịch Outright (mua‑bán thông thường) tăng 21,3 % lên 246.269 tỷ đồng, còn giao dịch Repo (mua‑bán lại) tăng 4,8 % lên 51.879 tỷ đồng.
Về cấu trúc kỳ hạn, trái phiếu 10‑năm, 15‑năm và 30‑năm vẫn chiếm phần lớn, lần lượt chiếm 29,2 %, 37,5 % và 26,6 % tổng giá trị giao dịch.
Yếu tố vĩ mô và dòng vốn quốc tế
USD Index (DXY) giảm hơn 1 % xuống 98,28 điểm sau khi Fed hạ lãi suất 0,25 điểm phần trăm, tạo áp lực giảm lãi suất trên thị trường nội địa. Ngân hàng Nhà nước duy trì hỗ trợ thanh khoản qua thị trường mở với bơm ròng gần 413.700 tỷ đồng trong tháng 12, giúp ổn định mức lãi suất và củng cố vai trò của trái phiếu Chính phủ như kênh đầu tư an toàn.
Nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 12 đã bán ròng trái phiếu Chính phủ trị giá 19 tỷ đồng, làm giảm dư nợ mua ròng lũy kế từ đầu năm còn 3.019 tỷ đồng.
Kết luận và dự báo 2026
Với mức phát hành gần 371.500 tỷ đồng trong năm 2025 (đạt 74,3 % kế hoạch) và khối lượng đã hoàn thành 79,8 % mục tiêu quý IV, thị trường trái phiếu Chính phủ đang đi trên đà tăng trưởng mạnh. Dự kiến năm 2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn sẽ lên tới 206.294 tỷ đồng, tạo áp lực thanh khoản cho các tổ chức phát hành. Các nhà đầu tư nên cân nhắc vị thế an toàn của trái phiếu Chính phủ, đồng thời theo dõi xu hướng lãi suất và biến động USD để tối ưu danh mục.
Nguyễn Hùng
