Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng đáng kể từ vùng đáy tháng 4 đến nay, với nhiều yếu tố tích cực hỗ trợ đà tăng. Cụ thể, GDP quý II đã tăng gần 8%, tín dụng 6 tháng đạt 9,9%, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và đầu tư công đồng loạt cải thiện, trong khi mặt bằng lãi suất tiếp tục được duy trì ở vùng thấp. Những yếu tố này đã góp phần xây dựng nền tảng cho kỳ vọng phục hồi trung hạn và củng cố tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, khi chỉ số VN-Index tiến sát vùng kháng cự mạnh 1.475 – 1.500 điểm, giới đầu tư giàu kinh nghiệm thường tỏ ra dè chừng với sự hưng phấn lan tỏa trên thị trường. Một số chỉ báo kỹ thuật đã tiệm cận vùng quá mua, trong khi thanh khoản tuy có cải thiện nhưng vẫn phân hóa theo nhóm ngành. Điều này cho thấy đà tăng hiện tại có thể đang nghiêng nhiều về kỳ vọng hơn là dựa trên nền tảng nội lực thực sự của thị trường.

Công ty Chứng khoán Phú Hưng (PHS) nhận định rằng dòng tiền vẫn phân hóa và thiếu sự lan tỏa rộng – một dấu hiệu cho thấy đà tăng hiện tại chưa thực sự bền vững. Thị trường đang ở trạng thái “tích lũy đi lên” – tức là có nền tảng ổn định, nhưng chưa hội tụ đủ điều kiện để bứt phá mạnh. Trong bối cảnh xu hướng thị trường vẫn chưa thực sự rõ ràng, PHS đưa ra ba kịch bản vận động của chỉ số VN-Index trong quý III.

Kịch bản cơ sở với xác suất 40% cho rằng thị trường sẽ dao động trong vùng 1.380 – 1.440 điểm, tương ứng với trạng thái tích lũy đi ngang. Kịch bản tích cực với xác suất 35% giả định thị trường có thể vượt vùng kháng cự này và thiết lập mặt bằng giá cao hơn nếu các yếu tố hỗ trợ đồng loạt xuất hiện. Kịch bản tiêu cực với xác suất 25% giả định VN-Index điều chỉnh về vùng 1.300 – 1.350 điểm nếu xuất hiện các cú sốc bất lợi.

Trước những diễn biến phức tạp của thị trường, PHS khuyến nghị nhà đầu tư nên theo đuổi chiến lược đầu tư trung dung: duy trì tỷ trọng cổ phiếu hợp lý, tránh mua đuổi theo chỉ số, đồng thời cơ cấu danh mục theo nhóm ngành có nền tảng vĩ mô hỗ trợ thay vì tập trung vào mã đơn lẻ. Các nhóm ngành được ưu tiên bao gồm: ngân hàng, xây dựng – thép, công nghệ, năng lượng – điện, cùng nhóm chứng khoán nếu thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì tích cực.

Giá vàng thế giới có thể tiếp tục tăng mạnh và đạt mốc 4.000 USD/ounce, tương đương 128 triệu đồng/lượng, vào cuối năm nay. Tuy nhiên, cũng có khả năng mức tăng trưởng cả năm chỉ ở mức một chữ số, tùy vào tác động từ rủi ro địa chính trị và kinh tế vĩ mô đến các động lực chính của kim loại quý.

Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) nhận định giá vàng tiếp tục duy trì đà tăng kỷ lục, tăng 26% tính theo đồng USD trong nửa đầu năm 2025. Giá vàng biến động mạnh trong phiên giao dịch trên thị trường New York, kết thúc vào rạng sáng 17/7. Sau khi lao dốc xuống 3.320 USD/ounce, giá vàng tăng mạnh có lúc lên 3.370 USD/ounce trước khi trở lại dưới ngưỡng 3.350 USD/ounce.

Giá vàng tăng mạnh vào đầu giờ sáng 17/7 do giới đầu tư lo ngại về khả năng Tổng thống Mỹ Donald Trump sa thải Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell. WGC cũng đưa ra các kịch bản cho giá vàng trong nửa cuối năm 2025. Nếu không có nhiều bất thường về chính sách kinh tế và địa chính trị, giá vàng có thể tăng thêm 5%. Nhưng nếu điều kiện kinh tế và tài chính xấu đi, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể tăng đáng kể, đẩy giá vàng tăng thêm 10-15% từ mức hiện tại.

Ở chiều ngược lại, khi các xung đột được giải quyết trên diện rộng và bền vững, giá vàng có thể giảm 12-17% trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, khả năng này khó có thể xảy ra trong bối cảnh hiện nay. WGC cũng lưu ý rằng hiệu suất của vàng trong hơn nửa đầu năm 2025 là một kỷ lục, với giá vàng đã tăng 27,6% từ đầu năm tới sáng 17/7.

Các nhà phân tích cho biết mặc dù dự kiến sẽ có một số tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại, nhưng môi trường kinh doanh có thể sẽ vẫn bất ổn trong thời gian còn lại của năm. Nhìn chung, căng thẳng địa chính trị – đặc biệt là giữa Mỹ và Trung Quốc – có thể vẫn ở mức cao, góp phần tạo nên một thị trường không chắc chắn.

Theo dự báo của WGC, khả năng cao, giá vàng sẽ tăng 0-5% so với mức hiện tại, qua đó đưa mức tăng cả năm lên 25-30%. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy giai đoạn tích lũy của vàng trong vài tháng qua là một sự tạm dừng lành mạnh, giúp giảm bớt tình trạng quá mua trước đó và có khả năng tạo tiền đề cho đà tăng giá mới.